Το πρώτο επενδυτικό ταμείο αυτού του τύπου εμφανίστηκε πριν από περίπου 70 χρόνια στις Ηνωμένες Πολιτείες, ως ιδιωτική πρωτοβουλία του Αμερικανού κοινωνιολόγου Άλφρεντ Τζόουνς. Δεν έβαλε στον εαυτό του καθήκον να γίνει φανταστικά πλούσιος σε αυτή την επιχείρηση, αλλά ήθελε απλώς να κερδίσει χρήματα για να ζήσει και να κάνει αυτό που αγαπούσε επενδύοντας στο χρηματιστήριο.

Ο ίδιος, καθώς και φίλοι και συγγενείς του, ενεργούσαν ως μέτοχοι του ταμείου. Και η πρωτοβουλία του, τελικά, στέφθηκε με απόλυτη και άνευ όρων επιτυχία! Έξι χρόνια μετά την έναρξη των επενδυτικών του δραστηριοτήτων, ο Jones δημοσίευσε τα αποτελέσματά του. Η μέση απόδοση της ήταν περίπου 65% ετησίως, η οποία ήταν σημαντικά υψηλότερη από το κέρδος των μεγαλύτερων επενδυτικών κεφαλαίων εκείνης της εποχής. Φυσικά, πολλοί επιχειρηματίες ακολούθησαν αυτό το επιτυχημένο παράδειγμα και μέχρι το 1968 υπήρχαν ήδη 140 ταμεία αυτού του είδους στις Ηνωμένες Πολιτείες. Δεδομένου ότι αυτό ήταν στην πραγματικότητα ένας νέος τύπος επενδυτικών κεφαλαίων, η SEC (Αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς) αναγκάστηκε να το ταξινομήσει ως νέα δομή. Αυτή η δομή ονομάστηκε hedge fund (από την αγγλική λέξη hedge - ασφάλιση, προστασία).

Γιατί του δόθηκε αυτό το όνομα; Ας επιστρέψουμε στον ιδρυτή των hedge funds, Alfred Winslow Jones, και πιο συγκεκριμένα στην επενδυτική του στρατηγική. Και αυτή η στρατηγική συνίστατο στο ότι άνοιξε (αγόρασε) υποτιμημένες μετοχές (με μεγάλες δυνατότητες ανάπτυξης) και ταυτόχρονα προχώρησε σε short sales σαφώς υπερτιμημένες μετοχές.

Έτσι, σε περιόδους οικονομικής ανάπτυξης, ωφελήθηκε από την ανάπτυξη των υποτιμημένων μετοχών και σε περιόδους ύφεσης, από την πτώση της αξίας των υπερτιμημένων μετοχών. Η ταυτόχρονη εισαγωγή θέσεων αγοράς και πώλησης ήταν ο κύριος λόγος για τον οποίο η SEC έδωσε το πρόθεμα «hedge» σε όλα τα αμοιβαία κεφάλαια αυτού του τύπου.

Παρεμπιπτόντως, τα hedge funds λειτουργούν σήμερα χρησιμοποιώντας εντελώς διαφορετικές στρατηγικές και δεν έχουν καμία σχέση με την έννοια της αντιστάθμισης κινδύνου.

Η αντιστάθμιση είναι μια τακτική συναλλαγών που περιλαμβάνει το άνοιγμα θέσεων πολλαπλών κατευθύνσεων σε διαφορετικές αγορές για να αντισταθμιστούν οι ζημίες σε μία από αυτές και τα κέρδη σε μια άλλη. Η κλασική αντιστάθμιση συνεπάγεται άνοιγμα θέσεων στην αγορά παραγώγων σε αντίθεση με θέσεις στην άμεση αγορά (για παράδειγμα, η αγορά μετοχών στο χρηματιστήριο συνοδεύεται από πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε αυτές στην αγορά παραγώγων).

Επιπλέον, οι δραστηριότητες των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου είναι συχνά πολύ πιο επικίνδυνες από τη φύση τους από άλλους τύπους επενδυτικών κεφαλαίων.

Χαρακτηριστικά της επένδυσης σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου:

1. Δεν μπορούν όλοι να γίνουν επενδυτές (μέτοχοι) αυτού του τύπου αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά μόνο μια κατηγορία προσώπων που ταξινομούνται ως επαγγελματίες (εξουσιοδοτημένοι) επενδυτές. Για να αποκτήσετε ένα τέτοιο καθεστώς στη Ρωσία, πρέπει να έχετε επενδυτικό κεφάλαιο τουλάχιστον 3.000.000 ρούβλια. Τα αμερικανικά hedge funds μπορούν επίσης να προσελκύσουν επενδύσεις μόνο από επαγγελματίες επενδυτές. Ταυτόχρονα, το ελάχιστο μέγεθος μετοχής για ιδιώτες είναι 5.000.000 $ και για εταιρείες (θεσμικούς επενδυτές) - από 25.000.000 $.
2. Ένα hedge fund, εξ ορισμού, έχει μικρότερη εξάρτηση από τις κρατικές ρυθμιστικές αρχές (ή είναι ακόμη εντελώς απεριόριστο από οποιονδήποτε ρυθμιστικό κανονισμό). Αυτό, αφενός, δίνει μέγιστους βαθμούς ελευθερίας στους διαχειριστές του (που, με μια ικανή προσέγγιση, τους επιτρέπει να λαμβάνουν δυνητικά μεγαλύτερα κέρδη από επενδύσεις), αλλά από την άλλη, η έλλειψη κυβερνητικής ρύθμισης είναι γεμάτη με πρόσθετους κινδύνους για επενδυτές·
3. Η τεράστια ποικιλία στρατηγικών και χρηματοοικονομικών μέσων που διατίθενται για κεφάλαια αυτού του τύπου επιτρέπει τις πιο ευέλικτες επενδυτικές στρατηγικές. Συγκριτικά, τα τακτικά αμοιβαία κεφάλαια (MUF) έχουν τη δυνατότητα να επενδύσουν μόνο σε περιορισμένο αριθμό χρηματοοικονομικών μέσων (κυρίως μετοχές και ομόλογα), ενώ ένα hedge fund μπορεί επίσης να επενδύσει σε πολύτιμα μέταλλα, ακίνητα, γη, παράγωγα, FOREX κ.λπ. ..δ. και ούτω καθεξής.
4. Τα hedge funds μπορούν να χρησιμοποιούν δανεικά κεφάλαια στις δραστηριότητές τους, δηλαδή να συναλλάσσονται χρησιμοποιώντας μόχλευση. Τέτοιες τακτικές συναλλαγών μπορούν να αποφέρουν τόσο αυξημένα κέρδη όσο και συντριπτικές ζημίες (όπως αποδεικνύεται από την κατάρρευση πολλών κεφαλαίων κατά την κρίση του 2008).
5. Ένα άλλο χαρακτηριστικό της επένδυσης σε αμοιβαία κεφάλαια αυτού του τύπου είναι ότι ο διαχειριστής κεφαλαίων λαμβάνει όχι μόνο μια αμοιβή με τη μορφή σταθερού ποσοστού για τη διαχείριση των κεφαλαίων των επενδυτών (ανεξάρτητα από τα αποτελέσματα απόδοσης), αλλά και ένα σημαντικό ποσοστό εάν οι δραστηριότητες του αμοιβαίου κεφαλαίου έχουν επιφέρει κέρδος (το λεγόμενο μπόνους απόδοσης).
6. Η επένδυση σε τέτοια κεφάλαια συνήθως περιλαμβάνει αρκετά μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Οι κανόνες του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να περιέχουν μια ρήτρα που περιορίζει την ελάχιστη περίοδο επένδυσης. Αυτό, με τη σειρά του, επηρεάζει αρνητικά τη ρευστότητα αυτού του είδους επένδυσης (από την πλευρά των επενδυτών).

Hedge funds στη Ρωσία και στον κόσμο

Ίσως το πιο διάσημο παράδειγμα ενός hedge fund είναι το Quantum. Αυτό το ταμείο δημιουργήθηκε από τον παγκοσμίως διάσημο πλέον επενδυτή Τζορτζ Σόρος. Και αυτό που του έφερε παγκόσμια φήμη ήταν το γεγονός ότι το 1992, το Quantum fund κέρδισε ένα δισεκατομμύριο δολάρια από την πτώση του βρετανικού εθνικού νομίσματος, της λίρας στερλίνας. Επιπλέον, το έκανε σχεδόν σε μια μέρα - τη λεγόμενη «Μαύρη Τετάρτη» στις 16 Σεπτεμβρίου 1992.

Ο μεγαλύτερος αριθμός κεφαλαίων αυτού του τύπου βρίσκεται στο Ηνωμένο Βασίλειο (τα μεγαλύτερα από τα οποία είναι τα AHL και GLG) και οι Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής (τα πιο διάσημα είναι η Bridgewater Associates και η AQR Capital Management). Συνολικά, αυτές οι χώρες αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ήμισυ του συνόλου των hedge funds στον κόσμο (πάνω από το 55%).

Στη Ρωσία, τα hedge funds δεν έχουν ακόμη αποκτήσει τέτοια δημοτικότητα και τέτοια μαζική διανομή. Αυτό οφείλεται εν μέρει στην ατέλεια του νομοθετικού πλαισίου που ρυθμίζει αυτόν τον τομέα δραστηριότητας. Μπορούμε να πούμε ότι το ρωσικό ανάλογο των δυτικών hedge funds είναι τα κεφάλαια γενικής τραπεζικής διαχείρισης (). Έχουν επίσης μεγάλη ελευθερία στην επιλογή χρηματοοικονομικών μέσων και επενδυτικών στρατηγικών και επιβαρύνονται με ελάχιστο κρατικό έλεγχο.

Πολλά ρωσικά hedge funds είναι εγγεγραμμένα offshore, για παράδειγμα, το ομώνυμο αμοιβαίο κεφάλαιο Otkritie Bank εγγράφηκε το 2007 στην Ανδόρα. Επιπλέον, στη χώρα μας υπάρχουν τέτοια κεφάλαια όπως: VTB Capital, Equinox Russian Opp Fund, Aton-Lite και άλλα.

Τύποι hedge funds σύμφωνα με την ταξινόμηση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ):

1. Τα παγκόσμια κεφάλαια μπορούν να λάβουν θέσεις σε χρηματοπιστωτικές αγορές σε όλο τον κόσμο.
2. Τα μακροοικονομικά κεφάλαια λειτουργούν σε χρηματοπιστωτικές αγορές εντός των συνόρων μιας συγκεκριμένης χώρας.
3. Τα κεφάλαια διαιτησίας (αμοιβαία κεφάλαια σχετικής αξίας) μπορούν να ονομαστούν κλασικά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς η στρατηγική λειτουργίας τους ταιριάζει περισσότερο με το όνομά τους. Η αρχή λειτουργίας είναι να ανοίγονται θέσεις πολλαπλών κατευθύνσεων σε χρηματοπιστωτικά μέσα που σχετίζονται μεταξύ τους και να επωφελούνται από μικρές συγκλίσεις και αποκλίσεις στις τιμές τους.

Ένα hedge fund είναι ένας σοβαρός οργανισμός με αρκετά περίπλοκη δομή. Μπορεί να περιλαμβάνει πολλά τμήματα (ελεγκτές, τμήμα νομικών συμβούλων, τμήμα συμβούλων επενδύσεων, αναλυτικό τμήμα κ.λπ.) και μπορεί να συνεργαστεί με μεγάλο αριθμό συνεργατών (τράπεζες, μεσίτες, εταιρείες επενδύσεων κ.λπ.).

Ωστόσο, σε γενικές γραμμές, μπορεί κανείς να αναγνωρίσει μια ορισμένη βασική δομή, με τον έναν ή τον άλλον τρόπο, χαρακτηριστικό όλων των μετώπων αυτού του είδους (βλ. παρακάτω σχήμα).

Τράπεζα θεματοφύλακαείναι ένας ενδιάμεσος κρίκος μεταξύ των επενδυτών και του αμοιβαίου κεφαλαίου. Σε αυτήν την τράπεζα ανοίγουν λογαριασμοί στους οποίους αποθηκεύονται όλα τα περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν στους επενδυτές του αμοιβαίου κεφαλαίου. Κατά κανόνα, οι πιο γνωστές τράπεζες με τις υψηλότερες αξιολογήσεις αξιοπιστίας παίζουν αυτόν τον ρόλο.

(English prime broker), μέσω του οποίου, μάλιστα, πραγματοποιούνται όλες οι εργασίες στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Επιπλέον, ένας τέτοιος μεσίτης παρέχει έναν αριθμό πρόσθετων λειτουργιών που είναι απαραίτητες για την υποστήριξη των δραστηριοτήτων ενός hedge fund. Μια μεγάλη επενδυτική τράπεζα ή εταιρεία επενδύσεων μπορεί να λειτουργήσει ως κύριος μεσίτης.

Διευθυντήςείναι ο εγκέφαλος του hedge fund. Είναι αυτός που καθορίζει την τακτική και τη στρατηγική της επένδυσης και τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων του ταμείου εξαρτώνται τελικά από τις αποφάσεις του. Η αμοιβή του είναι αρκετά σημαντική· συνδέεται άμεσα με την κερδοφορία που επιφέρουν οι επενδυτικές αποφάσεις που παίρνει. Πιστεύεται ότι τα hedge funds έχουν τους πιο ταλαντούχους διαχειριστές. Παρεμπιπτόντως, ο όρος «διαχειριστής» μπορεί να κρύβει όχι μόνο ένα άτομο, αλλά ένα ολόκληρο τμήμα ή ακόμα και μια εταιρεία επενδύσεων.

Διαχειριστήςασχολείται με τον έλεγχο και την ανεξάρτητη αξιολόγηση των χρηματοοικονομικών μέσων και των περιουσιακών στοιχείων του ταμείου. Επιπλέον, οι αρμοδιότητές του περιλαμβάνουν συχνά τη λογιστική, τη σύνταξη και τη διανομή αναφορών σε επενδυτές και άλλες καθαρά διοικητικές δραστηριότητες.

Παράδειγμα υπολογισμού εργασίας και αμοιβών

Ας εξετάσουμε ένα επεισόδιο ενός υποθετικού hedge fund που ονομάζεται, ας πούμε, Plushkin & Co Fund. Οι κανόνες αυτού του ταμείου ορίζουν τα ακόλουθα σημεία που ρυθμίζουν το ύψος της αμοιβής του διαχειριστή:

1. Η προμήθεια που χρεώνει το αμοιβαίο κεφάλαιο από κάθε πελάτη του για τη διαχείριση των κεφαλαίων του είναι 2% ετησίως.
2. Εάν η απόδοση του ταμείου υπερβαίνει το 10% ετησίως, ο διαχειριστής λαμβάνει μπόνους απόδοσης ύψους 20% του συνολικού εισοδήματος για το έτος.

Ας υποθέσουμε ότι αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο προσέλκυσε 20 επενδυτές, καθένας από τους οποίους έκανε μια ελάχιστη συνεισφορά 5.000.000 $. Έτσι, το ταμείο μας διαχειρίστηκε ένα ποσό 100.000.000 $.

Όλα αυτά τα χρήματα τοποθετήθηκαν στους λογαριασμούς της τράπεζας θεματοφύλακα και στη συνέχεια, με απόφαση του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου, επενδύθηκαν στο χρηματιστήριο (μετοχές και ομόλογα). Και ένα χρόνο αργότερα, τα κέρδη του ταμείου ανήλθαν σε 30.000.000 $ (ή 30% ετησίως).

Σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας με τους επενδυτές, δεδομένου ότι το όριο απόδοσης του 10% ετησίως ξεπεράστηκε, ο διαχειριστής λαμβάνει μπόνους ύψους 20% του συνολικού εισοδήματος. Επιπλέον, στο πλαίσιο της ίδιας συμφωνίας, το ταμείο χρεώνει 2% για την οικονομική διαχείριση.

Έτσι, τα έσοδα του ταμείου θα κατανεμηθούν ως εξής:

• Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα λάβει το 22% των 30.000.000 $ (20% μπόνους + 2% προμήθεια), αυτό θα ανέρχεται σε (300.000.000/100)x22=6.600.000 $.
• Οι πελάτες του αμοιβαίου κεφαλαίου (επενδυτές) θα λάβουν το υπόλοιπο κέρδος ύψους 30000000-6600000=23400000$. Εφόσον στο παράδειγμά μας οι καταθέσεις όλων των πελατών ήταν ίσες, το κέρδος που θα λάβει ο καθένας από αυτούς θα είναι ίσο μερίδιο στο ποσό των 23.400.000/20 = 1.170.000 δολάρια για τον καθένα.

Η παγκόσμια βιομηχανία hedge fund περιλαμβάνει σήμερα περισσότερες από 80 εταιρείες των οποίων οι επενδυτικοί σύμβουλοι είναι ομάδες από τη Ρωσία. Ταυτόχρονα, το AuM σχεδόν του 70% των κεφαλαίων δεν ξεπερνά τα 50 εκατομμύρια δολάρια και μόνο το 20% των διαχειριστών διαχειρίζεται ποσά άνω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων. Το ιστορικό σχεδόν των μισών ρωσικών hedge funds είναι λιγότερο από πέντε χρόνια. Περίπου το 70% των διευθυντών ειδικεύονται στο εμπόριο σε τοπικές αγορές, ενώ οι υπόλοιποι εργάζονται παγκοσμίως.

Η τελευταία κατάταξη των hedge funds περιελάμβανε 48 αμοιβαία κεφάλαια με δημοσιευμένα αποτελέσματα για τους 12 μήνες του περασμένου έτους. Πέντε από αυτά είχαν ήδη πάψει να υπάρχουν κατά τη στιγμή της κατάρτισης της βαθμολογίας (επισημαίνονται στη βαθμολογία με χρώμα. – Σημείωση του συντάκτη). Η μέση διάρκεια του ιστορικού των συμμετεχόντων φτάνει τα 5,5 χρόνια, κάτι που αποτελεί σημαντικό δείκτη για τη ρωσική βιομηχανία. Το μεγαλύτερο ρεκόρ διαδρομής – 18 χρόνια – κατέχει η Prosperity Russia (A).

Η μέση απώλεια του κλάδου πέρυσι ήταν σχεδόν 20%. Μόνο έξι αμοιβαία κεφάλαια παρέμειναν στη ζώνη θετικών αποδόσεων, με τα τρία πρώτα να παρουσιάζουν διψήφιες αποδόσεις. Τα υπόλοιπα αμοιβαία κεφάλαια δεν κατάφεραν να ξεπεράσουν το νεκρό σημείο: 35 hedge funds στην αξιολόγηση έχασαν 10% ή περισσότερο.

Στην πρώτη θέση στο τέλος του έτους ήταν το GRW fund, το οποίο εφαρμόζει στρατηγικές με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης και διαπραγματεύεται κυρίως στη ρωσική αγορά. Έδειξε επίσης ένα από τα υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας το 2014. Μόνο το χειρότερο fund για το έτος, το Diamond Age Atlas, το οποίο έχασε 80,8%, παρουσίασε μεγαλύτερη μεταβλητότητα (61,9%).

Από τα funds που συμφώνησαν να δημοσιευτούν τα στοιχεία τους, τα 22 έχουν θετικές ιστορικές αποδόσεις. Οι 17 από αυτούς ξεπερνούν τις επιδόσεις του HFRI Fund Weighted Composite Index (που είναι περίπου 3-7%).

Μεθοδολογία

Στη μελέτη, ένα ρωσικό hedge fund ορίζεται ως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με Ρώσο διαχειριστή ή έδρα στη Ρωσία. Η λίστα περιλαμβάνει εταιρείες που παρείχαν στοιχεία για την κερδοφορία για 12 μήνες του 2014, επιβεβαιωμένα από ανεξάρτητο διαχειριστή. Οι κύριες παράμετροι της βαθμολογίας: κέρδος με βάση τα αποτελέσματα του 2014, ο δείκτης Sharpe (δείκτης που δείχνει την αποτελεσματικότητα μιας επενδυτικής στρατηγικής μέσω η αστάθεια της κερδοφορίας) και, στην πραγματικότητα, η αστάθεια του χαρτοφυλακίου. Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει επίσης την ιστορική απόδοση και τη μεταβλητότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Η αξιολόγηση βασίζεται σε κεφάλαια από τη λίστα του Bloomberg, καθώς και σε κεφάλαια που επιθυμούν να συνεργαστούν απευθείας με το Moscow Hedge Fund Managers Club και την Εθνική Ένωση Συμμετεχόντων στην Αγορά Εναλλακτικών Επενδύσεων (NAIMA) και έχουν περάσει τη διαδικασία δέουσας επιμέλειας.

Petr Popov – συνεργάτης και διαχειριστής κεφαλαίων στην GRW Asset Management

Μόνο έξι ρωσικά hedge funds ήταν κερδοφόρα στο τέλος του έτους. Πώς αξιολογείτε αυτά τα αποτελέσματα και ποιες είναι οι προοπτικές για τον κλάδο;

Παρά τα μέτρια αποτελέσματα, εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου είναι ο πιο πολλά υποσχόμενος και κερδοφόρος. Εμφανίζονται στην αγορά ταμεία που χρησιμοποιούν τα τελευταία επιστημονικά επιτεύγματα στη στρατηγική τους. Νέοι άνθρωποι έρχονται στη διοίκηση, αποφορτισμένοι από στερεότυπα.

Νομίζω ότι τα επόμενα χρόνια θα υπάρχουν ταμεία που θα είναι έτοιμα να παρέχουν διψήφιες αποδόσεις στο τέλος του έτους σε συνεχή βάση, ανεξάρτητα από την κατάσταση της αγοράς.

Σύμφωνα με το Tiger 21, τα hedge funds έχασαν την προηγούμενη ελκυστικότητά τους για τους επενδυτές το 2014. Η ροή νέων πελατών επιβραδύνεται και ορισμένοι μεγάλοι θεσμικοί πελάτες ανακοινώνουν την άρνησή τους να επενδύσουν σε hedge funds. Συμβαίνει κάτι αντίστοιχο στη ρωσική αγορά;

Αναμφίβολα. Στη ρωσική αγορά αυτή η τάση είναι ακόμη πιο έντονη. Ο λόγος για αυτό είναι τα τελευταία γεωπολιτικά γεγονότα. Αυτό το φαινόμενο έχει επηρεάσει και το ίδρυμά μας. Δεν συνάψαμε ορισμένες συμφωνίες με πιθανούς πελάτες το 2014. Αιτία ήταν τόσο οι οικονομικές δυσκολίες ορισμένων πελατών όσο και η επιφυλακτικότητα άλλων λόγω γεωπολιτικών.

Ποια ήταν η στρατηγική σας; Έπρεπε να το προσαρμόσεις κάπως;

Το ταμείο μας χρησιμοποίησε μια σειρά από στρατηγικές επιλογών στη ρωσική αγορά, καθώς και στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου στην αγορά συναλλάγματος. Ακολουθήσαμε τις μεσοπρόθεσμες τάσεις της αγοράς για να πετύχουμε κέρδη ανεξάρτητα από την κατεύθυνση της αγοράς.

Δεν χρειάστηκε να προσαρμόσουμε τη στρατηγική, αντίθετα, σε ορισμένα σημεία τα αποτελέσματά της ξεπέρασαν ακόμη και τις προσδοκίες μας. Αυτό συνέβη λόγω συνδυασμού κερδών σε μέσα ρούβλι και αύξησης του κόστους των μέσων αντιστάθμισης κινδύνου στο τέλος του έτους λόγω της υποτίμησης του εθνικού νομίσματος.

Ποια σημαντικά λάθη καταφέρατε να αποφύγετε και τι θεωρείτε επιτυχία της επένδυσής σας;

Το βασικό λάθος που καταφέραμε να αποφύγουμε είναι ότι δεν εγκαταλείψαμε την αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου. Θεωρώ επιτυχία το ότι προετοιμαστήκαμε για την κατάρρευση του ρουβλίου, η οποία μας παρείχε υψηλές αποδόσεις όχι μόνο σε ρούβλια, αλλά και σε όρους δολαρίου.

Ποιο είναι, κατά τη γνώμη σας, το πλεονέκτημα της GRW έναντι των ανταγωνιστών της στο πλαίσιο της επιλεγμένης στρατηγικής;

Χρησιμοποιούμε τις δικές μας ιδιόκτητες εξελίξεις που σχετίζονται με την κυματική φύση των κινήσεων της αγοράς. Είμαστε της άποψης ότι οι αγορές δεν είναι τόσο χαοτικές όσο φαίνονται. Ως αποτέλεσμα, δεν μας ενδιαφέρει αν η αγορά ανεβαίνει ή πέφτει, στέκεται ή βιάζεται με υψηλή μεταβλητότητα. Σε κάθε περίπτωση, έχουμε μια κερδοφόρα στρατηγική για κάθε τρόπο αγοράς.

Από τις αρχές του 2015, το ταμείο σας έχει πέσει στο κόκκινο. Πώς σκοπεύετε να τελειώσετε φέτος; Σε τι θα στοιχηματίσετε στη στρατηγική σας;

Προβλέψαμε αυτό το μείον και σχετίζεται με απότομη αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου έναντι του δολαρίου. Διατηρούμε μια μεγάλη θέση σε δολάρια που δεν σκοπεύουμε να κλείσουμε.

Μέχρι το τέλος του έτους σχεδιάζουμε να πετύχουμε διψήφιο θετικό εισόδημα. Αλλάξαμε ελαφρώς τη στρατηγική προσθέτοντας βραχυπρόθεσμες λειτουργίες. Φέτος ποντάρουμε σε αποδυνάμωση του ρουβλίου και αυξημένη αστάθεια σε όλες τις αγορές.

Μια τέτοια χρηματοπιστωτική δομή ως hedge fund στην εγχώρια οικονομική αντίληψη εξακολουθεί να παραμένει ένα «σκοτεινό άλογο», οι δραστηριότητες του οποίου είναι πρακτικά άγνωστες στο ευρύ κοινό.

Κάποιοι τα αντιλαμβάνονται ως τρόπο διασφάλισης των οικονομικών τους, άλλοι προτιμούν να μην εμπλακούν καθόλου, ωστόσο, αν υπάρχει δομή, τότε έχει κάποιες λειτουργίες.

Ένα hedge fund είναι μια εταιρική σχέση ιδιωτικών επενδύσεων, οι συμμετέχοντες της οποίας σκοπεύουν να μεγιστοποιήσουν το εισόδημα από τα κεφάλαια που επενδύουν οι επενδυτές έναντι των υφιστάμενων κινδύνων ή, αντίθετα, να μειώσουν τους κινδύνους για να επιτύχουν μια καθορισμένη απόδοση. Σκοπός των δραστηριοτήτων του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι η απόκτηση τακτικών κερδών από τις επενδύσεις των κεφαλαίων των καταθετών, ανεξάρτητα από την κατάσταση της αγοράς. Τα κεφάλαια συνήθως χρησιμοποιούν και τις δύο στρατηγικές, αλλάζοντας τις ανάλογα με τις ανάγκες.

Για την επίτευξη τέτοιων στόχων, είναι απαραίτητο να εφαρμοστούν πολύπλοκες χρηματοοικονομικές στρατηγικές, συμπεριλαμβανομένων, μεταξύ άλλων, της αγοράς τίτλων για μεγάλο χρονικό διάστημα ή της πώλησης τους σε σύντομο χρονικό διάστημα, της μόχλευσης και άλλων. Η γκάμα των εργαλείων που χρησιμοποιούνται είναι αρκετά διαφορετική και εξαρτάται από κάθε συγκεκριμένη κατάσταση.

Τα κεφάλαια των επενδυτών επενδύονται κατά κύριο λόγο σε τίτλους που διαπραγματεύονται δημόσια, ωστόσο, οι επενδύσεις δεν περιορίζονται σε αυτήν την κατηγορία· η πηγή του μελλοντικού κέρδους μπορεί να είναι όλα όσα μπορούν να δημιουργήσουν εισόδημα:

• Γη;
• χρεόγραφα
• νόμισμα;
• αγορά εμπορευμάτων και πολλά άλλα.

Ταυτόχρονα, δεν μπορεί κάθε επιχειρηματίας να χρησιμοποιήσει τα ακίνητα ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου· μόνο διαπιστευμένοι ή επαγγελματίες επενδυτές έχουν πρόσβαση στο αμοιβαίο κεφάλαιο. Έχοντας τουλάχιστον 1 εκατομμύριο δολάρια σε καθαρή περιουσία.

Hedge funds στη Ρωσία

Η εγχώρια αγορά δεν είναι πολύ ευνοϊκή για τέτοια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Η κερδοφορία τους είναι συχνά αρνητική ή πολύ χαμηλή. Τα hedge funds στη Ρωσία, ως επί το πλείστον, αντιπροσωπεύονται από OFBU, σημαντικό μέρος των οποίων σχηματίστηκε το 2008, αμέσως μετά την κατάρρευση της χρηματιστηριακής έκρηξης. Ο συνολικός αριθμός τέτοιων οργανώσεων στη Ρωσία είναι περίπου 60, που είναι μια τάξη μεγέθους μικρότερος από ό,τι στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ατέλεια του νομοθετικού πλαισίου. Ένα σημαντικό μέρος των κεφαλαίων είναι εγγεγραμμένα offshore, γεγονός που επιτρέπει στους συμμετέχοντες να επωφεληθούν από τη νομοθεσία πιο φιλελεύθερων χωρών και να προστατεύσουν τα οικονομικά τους.

Αλλά ακόμη και σε μια τόσο δύσκολη κατάσταση, υπάρχουν κεφάλαια με έδρα στη Ρωσία που λαμβάνουν σταθερά κέρδη σε υψηλό επίπεδο.

• Ένας από τους ηγέτες της αγοράς VR Global Offshore Fund, των οποίων τα κέρδη για το έτος ανήλθαν σε περισσότερα από 30%. Η εταιρεία κατάφερε να επιτύχει αυτό το επίπεδο κερδοφορίας με δέσμευση κεφαλαίων.
• Στη δεύτερη θέση από πλευράς κερδοφορίας βρίσκεται Diamond Age Atlas Fund, που κέρδισε λίγο παραπάνω 20% συνολικό κέρδος.
• Στο ίδιο επίπεδο με το προηγούμενο ταμείο, 20% φέρνει κέρδος και hedge fund Kvadrat Black.
• Τον ακολουθεί Copperstone Alpha Fund,κερδίζοντας 19,1% έφτασε.
• Στην τέταρτη θέση βρίσκεται Burnem Asset Management, με απόδοση του 17%.

Γενικά, αυτά τα κεφάλαια διατηρούν στα «αποθεματικά» τους περίπου το 80 τοις εκατό των διαθέσιμων περιουσιακών στοιχείων στη ρωσική επενδυτική αγορά και τα μισά από αυτά τα κεφάλαια ανήκουν στον πιο κερδοφόρο παίκτη.

• Ένα άλλο δημοφιλές hedge fund στη Ρωσία είναι το αμοιβαίο κεφάλαιο Επένδυση Extranet. Είναι αλήθεια ότι η δημοτικότητά του είναι μάλλον αρνητική. Το 2015, το αμοιβαίο κεφάλαιο παρουσίασε ορισμένες διαταραχές, μετά τις οποίες μπλοκαρίστηκαν οι προσωπικοί λογαριασμοί των επενδυτών. Σήμερα ο ιστότοπος έχει αποκατασταθεί, αλλά τα προβλήματα με τις πληρωμές, αν κρίνουμε από τις κριτικές, παραμένουν.

Εκτός από τα «παλιά παιδιά», στην εγχώρια αγορά εμφανίζονται και νέες εταιρείες που ακολουθούν στρατηγικές ενεργούς διαχείρισης. Έχοντας μια μικρή περίοδο εργασίας, δεν μπορούν να βασίζονται σε μεγάλους επενδυτές που είναι έτοιμοι να επενδύσουν για μεγάλο χρονικό διάστημα. Διαθέτουν όμως καλά πνευματικά εφόδια, τα οποία, σε συνθήκες σκληρού ανταγωνισμού, θα τους βοηθήσουν να αναπτύξουν τη σωστή, εν μέρει ακόμη και επιθετική, στρατηγική. Οι πιο τυχεροί από αυτούς θα γίνουν τότε ηγέτες.

Hedge funds στις ΗΠΑ

Τα αμερικανικά hedge funds καταλαμβάνουν παραδοσιακά ηγετικές θέσεις στην κατάταξη κερδοφορίας. Αυτό εξηγείται εύκολα από μια μακρά ιστορία εργασίας και ένα καλά μελετημένο νομοθετικό πλαίσιο.

Τα μεγαλύτερα αμερικανικά ιδρύματα διαχειρίζονται κεφάλαια ύψους περίπου 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ επηρεάζουν τις πολιτικές και νομοθετικές δραστηριότητες του κράτους.

• Glenview Capital Opportunity,που δείχνει την κερδοφορία της παραγγελίας 80 τοις εκατό,το 2013, οι διαχειριστές του ταμείου βασίστηκαν στη μεταρρύθμιση του συστήματος υγειονομικής περίθαλψης και εξαγόρασαν ιατρικές εταιρείες.

Οι πέντε μεγαλύτεροι Αμερικανοί παίκτες περιλαμβάνουν επίσης:

• Millennium Partners L.P., η οποία ελέγχει περιουσιακά στοιχεία 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων και βασίζεται σε συνδυασμό στρατηγικών για να λειτουργήσει.
• Citadel Global Fixed Income Master Fund Ltd.λειτουργεί με όργανα που έχουν σταθερή απόδοση·
• Black River Firv Opportunity Master Fund Ltd.ασχολείται με την προμήθεια γεωργικών προϊόντων, προϊόντων διατροφής, οικονομικά και βιομηχανικά αποτελέσματα σε όλες τις χώρες·
• Bluecrest Capital International Master Fund Limited,έχοντας επενδύσεις στο χρέος και τα χρηματιστήρια της Αμερικής και της Αγγλίας·
• Adage Capital Partners L.P.,Με έδρα τη Βοστώνη, προτιμά τις συναλλαγές μετοχών και βασίζει τη στρατηγική της σε εις βάθος ανάλυση της εγγενούς αξίας των μετοχών.

Hedge funds στην Ευρώπη

Η ευρωπαϊκή χρηματοπιστωτική αγορά, αν και μεγάλη, είναι αρκετά ετερογενής και μπορεί να διαφέρει σημαντικά στο δυτικό και το ανατολικό τμήμα της περιοχής. Τα μεγαλύτερα και πιο κερδοφόρα είναι τα βρετανικά κεφάλαια:

• ODEY EUROPEAN,κερδοφορία πάνω από 30%, περιουσιακά στοιχεία άνω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
• LANSDOWNE ΑΝΑΠΤΥΞΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ, κατέχει περίπου 9 δις, η κερδοφορία είναι μεγαλύτερη 18% ;
• VR GLOBAL OFFSHORE, κερδοφορία πάνω από 30%, το ποσό των περιουσιακών στοιχείων είναι περίπου 2 δις.
• PELHAM ΜΑΚΡΥ/ΚΟΝΤΟ, έχει περιουσιακά στοιχεία αξίας 3,2 δισ., κερδοφορία 19% ;
• Η ΠΑΙΔΙΚΗ ΕΠΕΝΔΥΣΗ 7,3 δισεκατομμύρια δολάρια, απόδοση 30% .

Υπάρχουν επίσης ταμεία που διαθέτουν διεθνή ομάδα, συμπεριλαμβανομένων εκπροσώπων από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Για παράδειγμα, ένα hedge fund όπως Μπρέβαν Χάουαρντ, που αποτελείται από πέντε βασικούς ιδρυτές των οποίων η εταιρεία δραστηριοποιείται με συντηρητικές επενδύσεις, παρέχοντας συνεπή αποτελέσματα.

Δείτε επίσης ένα βίντεο σχετικά με τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, το πρόγραμμα εργασίας τους και τις διαφορές από τα αμοιβαία κεφάλαια:

11:07

11:03

11:01

10:26

10:25

09:57

09:47

08:51

07:57

07:24

06:36

06:01

05:49

01:00

18.06 23:32

18.06 22:26

18.06 20:57

18.06 19:59

18.06 19:55

18.06 18:54

18.06 18:09

18.06 17:40

18.06 17:34

18.06 17:31

18.06 17:28

18.06 17:08

18.06 17:07

18.06 16:56

18.06 16:56

18.06 16:54

18.06 16:52

18.06 16:51

18.06 16:23

18.06 16:21

18.06 16:18

18.06 16:15

18.06 15:58

18.06 15:57

18.06 15:49

18.06 15:48

18.06 15:36

18.06 15:34

18.06 15:27

18.06 15:20

18.06 15:12

Τα 11 μεγαλύτερα Hedge Funds στον κόσμο

Μόσχα, 27 Ιουνίου - «Vesti.Ekonomika». Το 2016 ήταν μια χρονιά προκλήσεων για τα hedge funds. Συνολικά, απέδωσαν μόλις 5,4% απόδοση στους πελάτες, πολύ κάτω από την απόδοση 11,9% για τους μετόχους του S&P 500, σύμφωνα με την eVestment.

Η κακή απόδοση και το υψηλό κόστος οδήγησαν σε εκροές από hedge funds, με περίπου 70 δισεκατομμύρια δολάρια να ρέουν μόνο πέρυσι, το μεγαλύτερο από το 2009, σύμφωνα με το HFR.

Ωστόσο, δεν είχαν κακή απόδοση όλα τα hedge funds - υπήρχαν επίσης εκείνα των οποίων το εισόδημα αυξήθηκε 10 φορές ή περισσότερο.

Παρακάτω είναι τα 11 μεγαλύτερα hedge funds ανά ενεργητικό.

11. Elliott Management - 31,3 δισεκατομμύρια δολάρια

Πολ Σίνγκερ

Ο Paul Singer ίδρυσε το hedge fund Elliott Associates με αρχικό κεφάλαιο 1,3 εκατομμυρίων δολαρίων. Περιλάμβανε τις αποταμιεύσεις του ίδιου του Singer, καθώς και χρήματα από συγγενείς και φίλους του.

Στο αρχικό στάδιο των εργασιών της, η εταιρεία ειδικεύτηκε στο arbitrage μετατρέψιμων ομολόγων.

Ωστόσο, μετά το κραχ του χρηματιστηρίου το 1987, ο Singer πείστηκε ότι τα μετατρέψιμα ομόλογα ήταν δύσκολο να αντισταθμιστούν.

Η Elliott Associates κέρδισε το κεφάλαιό της όχι από μετατρέψιμο αρμπιτράζ, αλλά από προβληματικό χρέος.

Το hedge fund θεωρείται ο πρωτοπόρος αυτής της επιχειρηματικής στρατηγικής. Τοποθετώντας τον εαυτό του ως εκπρόσωπο των πιστωτών, ο Elliott αγόρασε το ανεξόφλητο χρέος και τα ομόλογα ανταγωνιστικών εταιρειών και στη συνέχεια τα πούλησε με κέρδος ή επεδίωξε την πλήρη αποπληρωμή του χρέους.

10. Winton Capital Management - 32 δισεκατομμύρια δολάρια

Winton Capital Management Ltd. – το ταμείο ιδρύθηκε πριν από περισσότερα από είκοσι χρόνια στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Ο δισεκατομμυριούχος Ντέιβιντ Χάρντινγκ, ο οποίος ίδρυσε το hedge fund Winton Capital Management, δώρισε εκατομμύρια λίρες σε έναν οργανισμό που καλεί τους Βρετανούς να παραμείνουν στην ΕΕ.

Έχασε σε αυτό, αλλά το ταμείο του Winton Diversified (το οποίο χρησιμοποιεί αλγοριθμικά προγράμματα) κατάφερε να κερδίσει χρήματα από το Brexit.

9. Och-Ziff Capital Management - 33,5 δισεκατομμύρια δολάρια

Ο Daniel Och ίδρυσε το παγκόσμιο hedge fund και θεσμική εταιρεία εναλλακτικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Och-Ziff Capital Management Group και υπηρετεί ως Διευθύνων Σύμβουλος, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και Πρόεδρος της Επιτροπής Διαχείρισης Συνεργατών.

Η Och-Ziff επενδύει περιουσιακά στοιχεία σε όλο τον κόσμο, ενώ υποτάσσει τα κεφάλαιά της σε συγκεκριμένες στρατηγικές και στοχεύει να αποδώσουν σε συγκεκριμένους τομείς.

Το χαρτοφυλάκιο για κάθε ένα από τα αμοιβαία κεφάλαιά της επιλέγεται με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το πρότυπο διατήρησης κεφαλαίου που έχει επιλεγεί για αυτό και το καθιερωμένο εύρος της ποικιλομορφίας των επενδύσεων.

Η Och-Ziff έγινε ένα από τα λίγα δημόσια διαπραγματεύσιμα hedge funds στην Αμερική με αρχική δημόσια προσφορά υπό το σύμβολο OZM στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης τον Νοέμβριο του 2007 στα 32 $ ανά μετοχή.

8. Man Group - 33,9 δισεκατομμύρια δολάρια

Το 2016, η Man Group χειρίστηκε τις ασταθείς αγορές καλύτερα από πολλές στον κλάδο. Το μεγαλύτερο χρηματοοικονομικό κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπόρεσε να διατηρήσει το μεγαλύτερο μέρος του ενεργητικού του, με το σύνολο των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων να μειώνεται κατά μόλις 100 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία.

Ο στρατηγικός σχεδιασμός και η διαφοροποίηση απέδωσαν καρπούς, αλλά η αστάθεια της αγοράς παραμένει κρίσιμος παράγοντας, όπως και οι απρόβλεπτοι κίνδυνοι.

7. Millennium Management - 33,9 δισεκατομμύρια δολάρια

Israel Englander, επικεφαλής του hedge fund

Η Millennium Management ιδρύθηκε το 1989. Ο αριθμός των εργαζομένων ξεπερνά τα 2.200 άτομα, και τα γραφεία της εταιρείας βρίσκονται στην Ευρώπη, τις ΗΠΑ και την Ασία.

6. DE Shaw & Co - 34,7 δισεκατομμύρια δολάρια

David Shaw, ιδρυτής της DE Shaw

Ο David Shaw ίδρυσε τη διάσημη εταιρεία D. E. Shaw & Co. (hedge fund), το οποίο το περιοδικό Fortune χαρακτήρισε «την πιο ενδιαφέρουσα και μυστηριώδη δύναμη στη Wall Street».

Ιδρύθηκε από τον David, D. E. Shaw & Co. που βρίσκεται στη Νέα Υόρκη. Αυτό το hedge fund είναι ιδιαίτερο γιατί οι δραστηριότητές του βασίζονται σε συνδυασμό τεχνολογίας υπολογιστών και χρηματοδότησης.

5. Two Sigma - 38,9 δισεκατομμύρια δολάρια

Ντέιβιντ Σίγκελ

Ιδρύθηκε από τον David Siegel και τον μαθηματικό John Overdeck το 2001, το Two Sigma κατατάσσεται στην 22η θέση μεταξύ των αμερικανικών hedge funds.

Το 2014, η Two Sigma συγκέντρωσε ένα μακροοικονομικό ταμείο με 3,3 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, ένα από τα μεγαλύτερα στον κλάδο από την κρίση. Όλα τα κεφάλαια Two Sigma λειτουργούν με μεγάλα δεδομένα.

Αυτό το hedge fund έχει γίνει ένα από τα πολλά στις Ηνωμένες Πολιτείες που χρησιμοποιεί ενεργά αλγοριθμικές στρατηγικές για εμπόρους.

4. Renaissance Technologies - 42 δισεκατομμύρια δολάρια

James Simons, ιδρυτής του ιδρύματος

Για δύο δεκαετίες, η επενδυτική εταιρεία Renaissance Technologies, που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήρια σε όλο τον κόσμο, βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της μαθηματικής και οικονομικής ανάλυσης.

Χρησιμοποιεί υπολογιστικά μοντέλα για να προβλέψει τις μεταβολές των τιμών για τα ρευστά χρηματοοικονομικά μέσα.

Αυτά τα μοντέλα χρησιμοποιούν όσα περισσότερα δεδομένα μπορούν να συλλέξουν και στη συνέχεια αναζητούν μη τυχαία στοιχεία από τα οποία μπορούν να κάνουν προβλέψεις.

3. JPMorgan Asset Management - 45 δισεκατομμύρια δολάρια

Mary Callahan Erdaz, διαχειριστής κεφαλαίων

Η JPMorgan Asset Management εξυπηρετεί χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και ιδιώτες επενδυτές σε όλο τον κόσμο.

Υπάρχουν περισσότεροι από 650 επαγγελματίες επενδύσεων σε κάθε μεγάλη παγκόσμια αγορά.

Χρησιμοποιούν περισσότερες από 200 διαφορετικές στρατηγικές που καλύπτουν όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, των ομολόγων, των μετρητών, των νομισμάτων, των ακινήτων, των hedge funds και των private equity funds.

2. AQR Capital Management - 69,6 δισεκατομμύρια δολάρια

Cliff Assnes, ιδρυτής του ιδρύματος

Το hedge fund AQR Capital Management, με ενεργητικό 69,6 δισεκατομμύρια δολάρια, κατέλαβε τη δεύτερη θέση στην κατάταξη των μεγαλύτερων hedge funds το 2016, πίσω μόνο από την Bridgewater Associates με επικεφαλής τον Ray Dalio.

1. Bridgewater Associates - 122,2 δισεκατομμύρια δολάρια

Ray Dalio, Ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος

Η Bridgewater Associates είναι το μεγαλύτερο hedge fund στον κόσμο με ενεργητικό 122,2 δισεκατομμύρια δολάρια Το αμοιβαίο κεφάλαιο ιδρύθηκε από τον Ray Dalio. Το ταμείο κέρδισε ένα ρεκόρ χρημάτων στην ιστορία του - 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε 20 χρόνια.

Το βασικό αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μηδενική συσχέτιση αποδόσεων στην αγορά και πολύ χαμηλή συσχέτιση με άλλα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου.

Υπάρχει μια ασυνήθιστη εταιρική κουλτούρα μέσα στην εταιρεία, που ενστάλαξε ο Ray Dalio.

Το 2016, η επένδυση 100 $ σε ένα hedge fund θα μπορούσε να σας αποφέρει κατά μέσο όρο 3 $, δείχνουν τα δεδομένα HFR. Αλλά κάποιος που επένδυσε το 60% αυτού του ποσού σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο του δείκτη S&P 500 και το υπόλοιπο σε ένα ομολογιακό fund Vanguard κέρδισε 8 $. Για επτά συνεχόμενα χρόνια, αυτός ο συνδυασμός έχει δημιουργήσει μεγαλύτερες αποδόσεις από τα hedge funds.

Το 2018, λήγει το στοίχημα των hedge funds Protege Partners με τον Warren Buffett. Αλλά ο Ted Seids, ο πρώην σύντροφος του ιδρυτή της Protege Partners, Jeffrey Tarrant, ο οποίος ξεκίνησε το στοίχημα, έχει ήδη παραδεχτεί την ήττα. «Υπάρχουν οκτώ μήνες μέχρι το τέλος του στοιχήματος, αλλά στην πραγματικότητα έχει ήδη τελειώσει, έχασα», έγραψε ο Seids σε στήλη του Bloomberg. Η ουσία του στοιχήματος ήταν ποιος θα κέρδιζε περισσότερα κέρδη σε 10 χρόνια - τα hedge funds της Protege Partners ή το αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη S&P 500 που επέλεξε ο Buffett.

Τζέφρι Τάραντ ιδρυτής του hedge fund Protege Partners

Στα 10 χρόνια [στοιχηματισμού με τον Γουόρεν Μπάφετ], είχαμε μεσημεριανό και δείπνο μαζί του περισσότερες από μία φορές και με κάνει να νιώθω ότι κέρδισα». Ο Tarrant, είπε, έφερε φίλους και επιχειρηματικούς εταίρους σε αυτές τις εκδηλώσεις. Τα χρήματα από το στοίχημα (προς το παρόν 1,8 εκατομμύρια δολάρια) θα πάνε για φιλανθρωπικούς σκοπούς, με το ίδρυμα να επιλέγει ο νικητής.

Οι επενδυτές απέσυραν 110 δισεκατομμύρια δολάρια από hedge funds το 2016, σύμφωνα με τα στοιχεία της eVestment, και η εκροή συνεχίζεται αμείωτη. Οι επενδυτές απέσυραν σχεδόν 7 δισεκατομμύρια δολάρια από κεφάλαια που διαχειριζόταν η Och-Ziff τον Ιανουάριο-Απρίλιο, αναφέρει η WSJ. Η Och-Ziff είναι η μεγαλύτερη δημόσια διαπραγματεύσιμη εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου. Το 2016, η καθαρή εκροή των κεφαλαίων του ανήλθε σε 8 δισεκατομμύρια δολάρια. Κατά το παρελθόν έτος, τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση των κεφαλαίων Och-Ziff μειώθηκαν κατά σχεδόν ένα τέταρτο στα 32 δισεκατομμύρια δολάρια. Το εμβληματικό ταμείο Brevan Howard είχε εκροή 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων μόνο τον Απρίλιο , γράφει το Bloomberg.

Το ένα τρίτο των επενδυτών hedge fund σχεδιάζει να μειώσει περαιτέρω τις συμμετοχές τους, σύμφωνα με έρευνα της Preqin σε 150 θεσμικούς επενδυτές.

Πριν από την κρίση του 2008, υπήρχαν πολλά χρήματα που εισέρρεαν σε hedge funds από θεσμικούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των συνταξιοδοτικών ταμείων. Ωστόσο, λόγω του υψηλού κόστους των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και της κακής απόδοσης, αυτά τα χρήματα φεύγουν τώρα από τον κλάδο. Το 2013, το 47% των στοιχείων ενεργητικού υπό διαχείριση των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου ήταν από συνταξιοδοτικά ταμεία, το 2016 - 43,1% (στοιχεία HFR). «Ας το παραδεχτούμε: στη δεκαετία του '90. Τα hedge funds είχαν μεγάλα κέρδη», δήλωσε στους FT ο ιδρυτής της Hutchi Hill Capital, Neil Chris. «Αλλά μετά την κρίση, οι αποδόσεις των hedge funds ήταν μέτριες».

«Αφήστε τους να πουλήσουν τις βίλες και τα αεροπλάνα τους και να επιστρέψουν τις προμήθειες τους στους επενδυτές», είπε η Δημόσια Συνήγορος της Νέας Υόρκης Λετίθια Τζέιμς. Τα hedge funds δεν πιστεύουν ότι συμβαίνει κάτι κακό όταν παρουσιάζουν ζημίες, είπε ο James. Σύμφωνα με αυτήν, αν νοιάζονταν για τους συνταξιούχους, «δεν θα έπαιρναν μεγάλες προμήθειες για ανεκπλήρωτες υποσχέσεις». Το συνταξιοδοτικό ταμείο της Νέας Υόρκης ανακοίνωσε τον Μάιο του 2016 ότι θα αποσύρει όλα τα χρήματα που επενδύονται σε hedge funds.